Theo số liệu cập nhật đến ngày 07/2/2022, khoảng 60% công ty trên HOSE (đại diện 81% vốn hóa) đã công bố kết quả kinh doanh quý 4 năm 2021 cho thấy tăng trưởng lợi nhuận sau thuế ghi nhận ở mức 10,7%. Trong đó, nhóm 24 công ty thuộc rổ VN30 đã công bố lợi nhuận tăng trưởng ở mức 4,5%. Mức tăng trưởng khiêm tốn này khá sát với dự đoán của SSI Research.
 |
| Định giá P/E của VN- Index năm 2022 hiện ở mức 14,2 lần, mức định giá 2022 hấp dẫn hơn so với các nước trong khu vực |
Bước sang năm 2022, ước tính tăng trưởng lợi nhuận 85 công ty trong phạm vi nghiên cứu của SSI Research đạt 15,4%, trong đó mức tăng trưởng của nửa đầu năm và nửa cuối năm có thể có sự chênh lệch đáng kể, với hầu hết tăng trưởng dự kiến sẽ được phản ánh vào nửa cuối năm. Tuy nhiên SSI Research cho rằng, vẫn có sự phân hóa về lợi nhuận giữa các nhóm ngành ngay trong quý I và thị trường đang có những kỳ vọng nhất định vào nhu cầu tiêu dùng sẽ hồi phục sớm hơn dự kiến.
Việc cắt giảm thuế VAT từ ngày 1/2 sẽ là động lực thúc đẩy tiêu dùng nội địa, bên cạnh khả năng mở cửa lại đường bay quốc tế, do vậy doanh số bán lẻ và dịch vụ trong tháng 2 sẽ là một biến số được mong đợi theo chiều hướng tích cực. Sự điều chỉnh tập trung ở nhóm các cổ phiếu có vốn hóa trung bình thấp trong tháng 1 là tín hiệu ban đầu cho sự dịch chuyển dòng tiền sang nhóm vốn hóa lớn. Định giá P/E của VN- Index năm 2022 hiện ở mức 14,2 lần, mức định giá 2022 hấp dẫn hơn so với các nước trong khu vực và qua đó kích hoạt xu hướng giải ngân đầu năm của các quỹ ngoại và đây có thể là yếu tố nâng đỡ thị trường trong giai đoạn hiện tại.
Trong tháng 2, thị trường có thể bị ảnh hưởng bởi những thông tin liên quan đến kế hoạch tăng lãi suất của Fed, dự kiến sẽ bắt đầu vào tháng 3. Tuy nhiên ảnh hưởng này có thể sẽ mang tính chất tâm lý tác động ngắn hạn khi VND được coi là đồng tiền nổi bật trong khu vực với mức tăng giá 0,7% so với cuối năm 2021, trái ngược với xu hướng mất giá của các đồng tiền mới nổi khác trong bối cảnh đồng USD mạnh lên đáng kể.
Một số chỉ tiêu về hiệu quả doanh nghiệp và TTCK Việt Nam
 |
| Nguồn: SSI Research |
SSI Research đưa ra 9 mã cổ phiếu triển vọng tháng 2/2022 gồm: CTG, STB, VPB, SHB, HAH, SZC, FPT, PNJ, GAS.
Với cổ phiếu CTG của Ngân hàng TMCP Công thương, SSI dự báo, chi phí tín dụng năm 2022 sẽ giảm từ mức cao kỷ lục của 2021. Cuối 2021, tổng dự phòng rủi ro tín dụng của CTG tương đương với hơn 100% của tổng nợ xấu và nợ tái cơ cấu. Năm 2022, mặc dù vẫn ở mức cao, chi phí tín dụng kỳ vọng giảm xuống 1,3% (so với mức trung bình 1,1% giai đoạn 2013-2020), hỗ trợ cho tăng trưởng lợi nhuận cao trong 2022. CTG có thể có lợi nhuận đột biến từ hợp đồng độc quyền banca với Manulife trong 2022. SSI Research kỳ vọng, hợp đồng độc quyền với Manulife có thể được hoàn tất trong 2022, giúp CTG cải thiện lợi nhuận và chỉ tiêu an toàn vốn. Kế hoạch thoái vốn khỏi Vietinbank Leasing và Vietinbank Securities là những yếu tố có thể giúp ngân hàng có được bộ đệm vốn tốt hơn.
SSI Research nhận định, định giá của CTG khá hấp dẫn khi CTG đã tích cực mở rộng mảng bán lẻ và ngân hàng giao dịch trong những năm gần đây. Hiệu quả hoạt động cải thiện với CIR 32% trong 2021. CASA tiếp tục mở rộng. Trong khi đó, CTG vẫn đang được giao dịch ở mức P/B 2022 chỉ là 1,6x, với ROE 17,3%.
Với D2D, SSI Research nhận định, năm 2021, D2D là khách hàng thuê chính tại KCN Châu Đức với diện tích thuê đạt hơn 22 ha (+98% YoY) với giá thuê trung bình 50 USD/m2/chu kỳ thuê (+8% YoY), giúp doanh thu của SZC tăng mạnh 65% YoY bất chấp sụt giảm khách hàng thuê lẻ và không ghi nhận doanh thu từ BOT 768. Biên lợi nhuận duy trì mức cao đạt 63,2% – tăng 9,2% YoY nhờ vào giá thuê KCN tăng. LNST đạt mức 324 tỷ đồng (+74,1% YoY). Dự báo năm 2022 tiếp tục tăng trưởng tích cực nhờ vào khách hàng đã ký MOU vào năm 2021.
SSI Research cho rằng, nhu cầu từ các nhà đầu tư mới sẽ phục hồi nhờ FDI và dịch Covid-19 được kiểm soát khi một số hợp đồng MOU sẽ được ký chính thức. Doanh thu ước tính đạt 935 tỷ đồng (+31% YoY) và LNST đạt 424 tỷ đồng (+30,8% YoY) trong năm 2022. Hạ tầng tại khu vực Bà Rịa Vũng Tàu thúc đẩy giá thuê tăng nhanh. Các dự án cơ sở hạ tầng tại tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu giai đoạn 2021-2025 gồm: Cầu Phước An nối thị xã Phú Mỹ – tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu và huyện Nhơn Trạch – tỉnh Đồng Nai với tổng mức đầu tư khoảng 4.879 tỷ đồng; đường 991B nối Quốc lộ 51 với Cảng Cái Mép với tổng vốn đầu tư hơn 4.000 tỷ đồng. Dự báo giá thuê tại KCN Châu Đức tăng 10-12% trong năm 2022. Diện tích còn lại sẵn sàng cho thuê lớn. SZC còn lại hơn 300 ha đất sẵn sàng cho thuê tại KCN Châu Đức với suất đầu tư ở mức thấp đạt 293.600 đồng/m2- đây là lợi thế của SZC so với các KCN khác trong khu vực, giúp SZC duy trì mức biên lợi nhuận gộp cao hơn 60%. Theo đó, mã SZC có thể tăng trên 20% theo phân tích kỹ thuật.
